Información adicional y complementaria al reporte trimestral al 30 de septiembre de 2008 de Teléfonos de México, S.A.B. de C.V. (“Telmex” o la “Compañía”) solicitada en virtud del Oficio Núm. 151/13202/2008 de fecha 27 de noviembre de 2008 emitido por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

La Comisión Nacional Bancaria y de Valores de México ha solicitado a Telmex y, entendemos a todas las emisoras registradas en el Registro Nacional de Valores y cuyas acciones cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V, información relacionada con el uso de instrumentos financieros derivados. Dadas las condiciones de volatilidad de los mercados y toda vez que para dicho Organismo resulta de particular importancia que el público inversionista conozca la participación de las empresas públicas en operaciones con instrumentos financieros derivados, ya sea para incrementar su rentabilidad o contar con determinada cobertura respecto a algún riesgo, se requiere la divulgación de información adicional y complementaria de conformidad con el formato solicitado. El presente informe adicional y complementario se basa exclusivamente en los requerimientos específicos de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y se limita a dar cumplimiento al mismo sin prejuzgar sobre su procedencia o sobre la relevancia o necesidad de detallar de manera recurrente esta información, hasta en tanto no se reciban criterios permanentes de dicho Organismo.

Instrumentos financieros derivados

Como se comentó en el reporte de los resultados del tercer trimestre, a esa fecha, Telmex tenía deuda denominada en dólares por 7,042 millones, y dado que nuestra generación de recursos es primordialmente en moneda nacional, tiempo atrás se tomaron coberturas por 6,371 millones de dólares a pesos.

Estas operaciones se han efectuado con base en las políticas, estrategias y normatividad de la Compañía que a continuación se comentan:

I.Información cualitativa y cuantitativa

                         i.          Políticas de uso de instrumentos financieros derivados

Objetivo para celebrar operaciones con derivados e instrumentos utilizados

Con el objetivo de disminuir los riesgos relacionados con las variaciones de tipo de cambio y tasa de interés, la Compañía hace uso de instrumentos financieros derivados asociando las coberturas a la deuda contratada. Los instrumentos financieros derivados que se han utilizado son, principalmente:

a)      instrumentos para compra a futuro de dólares americanos (forwards);

b)      instrumentos que involucran el intercambio de principal e intereses de una moneda a otra (cross currency swaps); e

c)      instrumentos para fijar las tasas de interés variables de la deuda (interest rate swaps).

Estrategias de cobertura

Cuando las condiciones del mercado son propicias, la administración de la Compañía determina los montos y parámetros objetivo sobre los que se deben contratar los instrumentos financieros de cobertura. Con esta estrategia se busca reducir su exposición al riesgo de fluctuaciones anormales de mercado de las principales variables a las que está sujeta nuestra deuda, incluyendo tipo de cambio y tasa de interés, a la vez que se mantenga una estructura financiera sólida y sana.

Estas estrategias de cobertura de riesgos financieros se incluyen dentro de las Normas de Gobierno Corporativo establecidas por la Compañía, cuya aplicación es sancionada por el Comité de Auditoría.

Mercados de negociación y contrapartes elegibles

Las instituciones financieras y contrapartes con las que la Compañía contrata dichos instrumentos se estiman como de reconocido prestigio y solvencia en el mercado, lo cual nos permite balancear nuestras posiciones de riesgo con las contrapartes. Asimismo, la Compañía utiliza solamente instrumentos financieros derivados que son de uso común en los mercados, y que por lo tanto pueden ser cotizados con dos o más instituciones financieras para asegurar las mejores condiciones en la negociación.

Políticas para la designación de agentes de cálculo o valuación

Dado que se utilizan instrumentos derivados de cobertura de uso común en el mercado, la Compañía designa a un tercero dedicado a proveer precios de mercado de dichos instrumentos, que posteriormente la Compañía compara con los precios proporcionados por los intermediarios financieros, así también, en ciertas operaciones la contraparte puede actuar como agente de cálculo en los términos de la documentación aplicable, cuando se trata de instituciones financieras de reconocido prestigio.

Principales condiciones o términos de los contratos

Es política de la Empresa que las condiciones de monto, fecha y tasa de interés de la deuda a cubrir preferentemente coincidan con los términos del instrumento de cobertura, que es usual para este tipo de operaciones en los distintos mercados donde se opera. Todas las operaciones con instrumentos financieros derivados se efectúan al amparo de un contrato marco bajo el formato de la ISDA (International Swap Dealers Association) estandarizado y debidamente formalizado por los representantes legales de la Compañía y de las instituciones financieras, y en el caso de contrapartes en México, conforme a los usos y prácticas del mercado en nuestro país.

Políticas de márgenes, colaterales y líneas de crédito

En algunos casos, la Compañía ha celebrado con las instituciones financieras un contrato accesorio al contrato marco ISDA denominado Credit Support Annex, mediante el cual se estipulan condiciones que nos obligan a otorgar garantías por llamadas de margen en caso de que el valor de mercado (mark-to-market) exceda de ciertos límites de crédito establecidos (threshold amount). La Compañía tiene como política vigilar el volumen de operaciones contratadas con cada una de dichas instituciones con el propósito de evitar en lo posible llamadas de margen.

Procesos en los niveles de autorización requeridos por tipo de negociación

La estrategia de cobertura de riesgos financieros se discute y acuerda en el Comité de Auditoría, posteriormente se informa al Consejo de Administración para su conocimiento y ratificación. Su implantación queda en manos de la Subdirección de Tesorería y es supervisada por la Dirección de Finanzas y Administración de la Compañía.

Existencia de un tercero independiente que revise dichos procesos

Tanto el cumplimiento de las Normas de Gobierno Corporativo y la evaluación de la eficiencia de los instrumentos financieros derivados, para efectos de cumplimiento de las normas de información financiera, son discutidas con los auditores externos, quienes validan la correcta aplicación contable del efecto en resultados y balance de dichos instrumentos.

                       ii.          Descripción genérica sobre las técnicas de valuación

Como se ha comentado anteriormente, los instrumentos financieros derivados son contratados por la Compañía únicamente con fines de cobertura. La evaluación de la efectividad de los mismos se realiza de forma prospectiva y retrospectiva. Para la evaluación prospectiva utilizamos técnicas estadísticas, que nos permiten medir en que proporción el cambio en el valor de la deuda cubierta (posición primaria) es compensado por el cambio en el valor del instrumento financiero derivado. La evaluación retrospectiva se realiza comparando los resultados históricos de los flujos de la deuda con los del instrumento de cobertura respectivo.

                     iii.          Fuentes internas y externas de liquidez para atender requerimientos relacionados con instrumentos financieros derivados

Se estima que la generación propia de recursos de la Compañía ha sido suficiente para cubrir el servicio de la deuda y de los instrumentos financieros derivados que se han establecido cubrir los riesgos asociados con dicha deuda.

                     iv.          Cambios en la exposición a los principales riesgos identificados y en la administración de la misma

Los riesgos identificados son los que se relacionan con las variaciones de tipo de cambio y tasas de interés, dada la relación directa entre la deuda cubierta y los instrumentos derivados y que estos últimos no tienen variables de opcionalidad que pudieran afectar o terminar la cobertura de manera anticipada, la Compañía no prevé ningún riesgo de que estas coberturas difieran del objetivo con el que fueron contratadas.

En los tres trimestres de 2008, hemos reconocido en resultados un cargo neto acumulado de P.$1,244.7 millones por las coberturas cambiarias y un cargo neto acumulado de P.$1,458.7 millones por concepto de coberturas de tasa de interés.

En el tercer trimestre no tuvimos vencimientos de instrumentos financieros derivados, así como tampoco terminación anticipada de los mismos. Durante el trimestre, tuvimos dos llamadas de margen por un monto máximo de USD$56.5 millones, las cuales fueron cubiertas oportunamente y, al 30 de septiembre de este año, no se tiene ninguna llamada de margen.

A la fecha, no se ha presentado ningún incumplimiento en los términos y condiciones de los contratos respectivos.

                       v.          Información cuantitativa

Ver contenido en la TABLA 1 anexa. (en archivo pdf)

II.   Análisis de sensibilidad

En el caso de la Compañía, el análisis de sensibilidad no aplica para los instrumentos financieros derivados ya que son contratados únicamente con fines de cobertura.